Warren Buffett et son associé de longue date Charlie Munger profitent de chaque assemblée générale pour donner des astuces d’investissements long terme. Cela s’est aussi répété en 2022 où le rapport annuel fait état de sept clés d’investissement. Le présent billet se chargera de vous donner leur point de vue sur chacun de ces clés pour un investissement durable. Découvrez-le.
Berkshire Hathaway, et après ?
Les deux personnes ayant contribué à faire de Berkshire Hathaway une entreprise puissante sont aujourd’hui âgé. Charlie Munger est centenaire et Warren Buffett a plus de 90 ans. Il se pose donc la question de la succession. Les actionnaires cherchent donc à savoir ce que deviendra la firme si ses deux plus grands pionniers ne sont plus là pour la faire grandir. Warren Buffett a acquis l’entreprise dans les années 1960 et a utilisé le cashflow de celle-ci pour faire des acquisitions de compagnies d’assurances. L’excédent générée par le travail de ces compagnies a permis le règlement des sinistres en bourse à long terme. Cela a permis d’avoir une rentabilité de plus de 20% par année pendant plus de 50 ans. Les actionnaires se posent donc la question de savoir si cette performance va perdurer.
Et depuis plus de 10 ans, la réponse donnée par Buffett et Munger est Oui, la culture de Berkshire Hathaway (BH) ne changera pas. Le processus d’allocation de capital qui a été mis en place ne changera pas. La pérennité de ce processus d’allocation est aujourd’hui assurée car la valeur intrinsèque de la société ne cesse de croitre. La firme dispose d’un système extrêmement efficient d’allocation de capital qui ne fera que grossir leurs performances. Une autre raison pour laquelle la culture de BH ne changera pas réside dans le fait qu’il n’y aura pas de changement dans leur stratégie d’achat.
Ci-après, une vidéo que je vous suggère à ce propos :
La stratégie d’achat de Berkshire Hathaway en quelques points
Cette stratégie d’achat repose principalement sur trois gros points. Il s’agit entre autres de :
- Etre sain d’esprit : Garder un esprit sain revient à garder votre ligne directrice et ce même en cas de bulle économique. C’est ce qu’a fait Berkshire Hathaway. Avoir une clarté d’esprit est ce qu’il faut pour pouvoir ériger un patrimoine à long terme. L’entreprise respecte donc un principe très simple qui se fonde sur un fait. N’importe quelle bonne affaire que ce soit dans l’immobilier, en bourse ou encore dans l’achat de vin implique d’acheter moins cher que ce qu’il ne vaut. Ce qui est absolument essentiel pour perdurer dans le temps.
- La qualité de recherche : La firme Berkshire Hathaway est prête à n’importe quel prix gravir des montagnes pour trouver des entreprises de qualité. Cela n’est pas une mince tâche car malgré l’existence et l’utilisation d’outils d’automatisation permettant de rechercher plus rapidement, ce n’est pas une tâche aisée. Cela nécessite également beaucoup d’efforts ce que fournit l’entreprise. De plus, BH dispose d’une grosse quantité de cash et beaucoup de gens viennent vers eux pour revendre leur entreprise. Cela se justifie par le fait que c’est une société foncièrement décentralisée ce qui n’est pas le cas des fonds d’investissements.
- Faire une sélection drastique : Gardez l’esprit que ce n’est pas parce qu’une action semble bonne qu’il faut l’acheter directement. Il est judicieux de faire des acquisitions d’actifs qui vous assurent un investissement meilleur que dans l’investissement obligataire. Il faut donc bien choisir ses actions et bien choisir ses actions revient à s’assurer que ces dernières continueront d’exister dans les 30 années à venir.
Berkshire vs les Banques
Sachez dès à présent que Berkshire n’est pas une banque, ni un fonds d’investissement. Il s’agit d’une entreprise foncièrement bien gérée avec des capacités d’investissement gigantesques. Aussi, est-elle une firme ayant la puissance d’une banque mais qui est extrêmement libre. Ils peuvent décider de prêter de l’argent à des taux d’intérêt monstrueux. Ce qui justifie par exemple leur grande disponibilité en capitaux propres.
Les ETFs : la gestion indicielle ou passive en danger
Nos deux investisseurs ont émis certaines critiques par rapport à la gestion indicielle ou passive des ETFs. Pour expliquer ces critiques, nous vous exposerons les causes et les conséquences que mettent en exergue ces derniers.
1. Les causes de la critique de la gestion indicielle selon Buffett
Elles sont de plusieurs ordres ces causes.
Certaines boîtes détiennent plus de 50% du S&P500. La raison de cet état de chose est que les conseils d’administrations de ces boites sont majoritairement constitués des gens de Vanguard et de BlackRock. Cela fait que ces sociétés deviennent non plus des organismes économiques mais plutôt des organismes politiques. ‘’Les compagnies américaines semblent de plus en plus impliquées dans les causes politiques au détriment des actionnaires ou des clients’’. Cela se révèle être un gros problème pour la gestion indicielle des ETFs.
2. Les conséquences de cette politique sur la gestion indicielle
Ces causes ou ces politiques entraînent pour Buffett la fin de la gestion passive. En effet, les investisseurs constituent par eux-mêmes leur patrimoine vu le risque associé à l’indiciel. Aussi, les rendements ne sont plus du tout, les mêmes car les institutionnels ont fui les boîtes où il y a trop d’institutionnels au bornes. Ces derniers n’agissant plus dans l’intérêt des actionnaires et des fondateurs des sociétés. L’homme d’affaires va même plus loin en expliquant qu’il faudrait peut-être l’intervention du législateur afin d’améliorer la situation.
Wall Street : les critiques de Buffett et de Munger
Pour nos deux investisseurs, Wall Street se transforme de plus en plus en un casino. Selon eux, il y a des acteurs de ce changement déplaisant qui n’agissent pas dans l’intérêt du marché de la bourse. Et ce, sur le long terme car la rentabilité sur le long terme est ce qui définit la qualité d’un bon investissement.
Wall Street et RobinHood
Robinhood encore appelé le eToro américain est un broker boursier américain. Pour les deux gourous de l’investissement, les plateformes de ce type ne vous amènent pas à devenir des investisseurs. Elles vous motivent à faire du gambling qui est un jeu et oublient le caractère fondamental de la bourse. Le caractère fondamental de la bourse est pour les entreprises qui s’y introduisent de lever du capital et de se développer sur le long terme. Cela, à un niveau où ces derniers n’auront plus besoin des prêts des institutions bancaires. Leur objectif n’est donc pas d’enrichir les fondateurs mais c’est ce que pourchasse les boîtes de la catégorie de Robinhood.
Ces plateformes induisent alors les investisseurs particuliers en erreur. Et avec leur système de 0 commissions, ce qui est très profitable aux investisseurs ou traders particuliers, ils achètent des parts d’actions qui sont réellement détenus par ceux qui les possèdent. C’est-à-dire les fondateurs ou propriétaires de sociétés. L’achat de l’action n’est donc pas intégral ce qui crée des manques à gagner pour les investisseurs. Les politiques de ces types de brokers sont basés sur des business model bourrés de pots de vin. Il vaut alors veiller à prioriser des plateformes qui permettent d’acheter de manière intégral les actions. Vous pourrez ainsi les passer au nominatif si vous le souhaitez. C’est donc ce que vous conseille Charlie Munger et Warren Buffett.
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Le BTC : que vaut le bitcoin pour Buffett ?
Cette partie est consacrée aux différentes opinions de Warren Buffett sur la valeur du Bitcoin. Il y a quelques années de cela, Warren Buffett disait que tous les bitcoins du monde ne valaient rien. Récemment, son opinion sur le sujet a quelque peu changé. Il affirme que tous les bitcoins du monde ça vaut 25 dollars maximum. La raison pour laquelle le gourou de l’investissement long terme dit cela est simple et a une connotation historique. En effet, compte tenu des différentes bulles qui ont marqué l’histoire des différents siècles en partant du 18e jusqu’au 21e siècle, une caractéristique ressort selon Buffett.
Les choses prennent de la valeur non pas parce que ça a une valeur sous-jacente, mais parce que l’on croit profondément au fait que quelqu’un va payer plus chère pour acquérir cette chose. Ce qui pour le patron de Berkshire Hathaway, n’a pas de sens car ne donne aucune valeur intrinsèque à la chose. Comparée à une terre agricole qui produit de la valeur, le bitcoin n’en produit donc pas. Il compare donc le bitcoin à internet. Internet est un outil qui en lui-même n’a aucune valeur. Ce n’est qu’une technologie. Ce qui confère de la valeur à internet ce sont les entreprises qui y produisent de la valeur ajoutée.
L’autre point que fait ressortir Buffett à propos du bitcoin
L’autre point que fait ressortir Buffett à propos du bitcoin est ce qui lui confère sa valeur dite éphémère. En effet, il stipule que c’est la magie qu’il y a dans le bitcoin. C’est le fait qu’on voit autant de gens devenir millionnaires en cryptomonnaies. Le fait qu’on rêve d’un monde où la finance et nos politiques pourraient un petit peu se défaire de leurs pouvoirs. C’est pourquoi il est conseillé de toujours opter pour l’éthique de responsabilité au détriment de l’éthique de conviction lorsqu’il s’agit de votre patrimoine. Vous devez alors opter pour la monnaie fiduciaire pour rembourser vos dettes.
En l’occurrence, donnez priorité au franc suisse, au yuan, au dollar, à la couronne norvégienne au détriment de l’euro et de la livre turque. Si l’on vous propose du bitcoin pour assurer votre retraite, Buffett recommande de décliner l’invitation pour opter pour des choses qui rapportent plus de valeur ajoutée à l’humanité. Faisons donc preuve de rationalité quel que soit humeurs des marchés est la ligne de conduite que vous devez suivre. Le bitcoin selon Buffett ne représente donc que très peu.
La Chine en matière d’investissement
Selon Charlie Munger, la chine représente un investissement précieux car prend davantage d’ampleur sur tous les plans depuis un certain nombre d’années. C’est un pays vers lequel tout investisseur doit désormais se tourner pour deux raisons. D’une part, parce que de manière globale en matière de PER de marché, la chine est deux fois moins chère que les Etats-Unis. Le PER de marché ou encore Shiller PE est l’indicateur permettant de mesurer la valeur d’un marché par rapport à un autre. D’autre part, parce que la gestion chinoise est plus efficiente qu’il n’y parait.
Investir en Chine en revanche comporte quelques difficultés que vous devez connaître et vous y préparer. La difficulté principale c’est l’imprévisibilité des répercussions du régime chinois sur les entreprises étrangères du point de vue des occidentaux. Aussi, il y a l’impact qu’a l’Etat chinois. Le pays dispose de petites entreprises qui sont sous-évaluées mais qui produisent énormément de valeur ajoutée.
L’inflation : comment un investisseur peut s’y adapter ?
Il s’agit de ce phénomène économique qui vous prend votre argent et ne vous le rend jamais. C’est une théorie avec laquelle l’économiste allemand Karl Otto Pöhl est d’accord. A cet effet, il affirme que “l’inflation, c’est comme du dentifrice : une fois qu’elle est sortie du tube, il est impossible de l’y faire rentrer“. Ceci, pour vous faire comprendre que si vous ne pouvez pas encaisser des pertes de l’ordre de 20% en bourse, il ne faut pas y investir surtout avec les variations qui ont cours actuellement. De plus, si vous mettez en bourse tout votre argent en cash, sachez qu’il ne remontera jamais.
Vis-à-vis de cela, Warren Buffett souligne le fait que l’inflation escroque tout le monde. Que ce soit les investisseurs en actions, en obligations, ceux qui gardent de l’argent sous leur matelas n’en restent pas en marge. La meilleure façon de se protéger contre l’inflation est d’avoir une compétence qui a de la valeur sur le marché. Vous devez être extrêmement bon dans un domaine afin que peu importe les aléas économiques, l’on puisse faire appel à vos services. Ainsi, pourrez-vous faire des rentrées d’argent pour pallier les répercussions de l’inflation. Etre bon dans un domaine vous donne un avantage concurrentiel et une sérénité d’esprit vis-à-vis des aléas économiques. Se former dans un domaine intemporel est vivement conseillé pour survivre dans le temps.
Le risque nucléaire et l’investissement
C’est l’un des prédictions de Charlie Munger qui pourraient affecter le marché boursier il se manifeste par le fait que l’on surestime ce qui vient de se passer et que l’on surestime ce qui peut arriver. En effet, on surestime à l’heure actuelle le risque d’attaque nucléaire. Le monde joue à pile ou face par rapport au conflit Russo-Ukrainien actuel ce qui est dommageable. En plus, l’on ne prend pas assez de précautions pour contrer les évènements de grandes ampleurs qui peuvent arriver. Vous devez donc diversifier vos placements dans des zones géographiques économiquement rentables. En l’occurrence la Chine, la Suède, la Norvège, la Suisse, la Pologne et aussi augmenter votre résilience systémique puis construisez un patrimoine efficient et profitable à long terme.
